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TUhjnbcbe - 2020/6/15 16:55:00

基金经理:投信用债要看评级


今日出镜


    国投瑞银基金经理


    陈翔凯


    大学本科,1995年8月至2000年5月任职广发证券(000776);2000年5月至2006年3月任平安资产管理公司分析师;2006年3月至2008年5月任华安财产保险债券投资主管;2008年5月加入国投瑞银基金公司,先后任职于基金投资部、专户投资部,从事债券投资管理及研究分析工作,现任国投稳定增利、国投货币A(爱基,净值,资讯)、国投货币B(爱基,净值,资讯)、国投瑞银双债增利A基金经理,固定收益组总监。


    :最近监管部门联手调查债市灰色业务,你怎么看债券的影响?


    陈翔凯:从长期看,监管有利于债市更健康长远的发展,短期内可能导致一部分资金的观望,但应该不会改变债市长期趋势。


    :目前宏观经济环境对债市怎么样?


    陈翔凯:一季度GDP同比增速为7.7%,低于市场8.0%左右的预期;加上3月份CPI同比上涨2.1%,物价处于低位,宏观经济环境整体利好债市。而3月工业增加值当月同比增长8.9%,企业盈利能力未明显改善。


    :你更关注哪类债券?


    陈翔凯:我相对更看好中高等级信用债的投资机会。


    :大家现在对信用事件突发还是有担心的。


    陈翔凯:是的,过去的2012年,国内发生了多起信用风险事件,虽然仅对市场构成了局部性冲击,但在风险逐步累积的大背景下,机构对于信用风险更为重视。随着债券市场推进市场化以及信用债市场的超速发展,不能排除未来信用事件爆发的可能性。所以投资的时候更要关注信用等级。


    :不同的信用评级债券在安全系数上有怎样的差别?


    陈翔凯:从历史和国外的经验来看,发生信用违约事件的券种大多为AA级以下的债券,因此AA级或以上的信用债券将拥有相对较高的信用安全系数,在经济弱复苏企业盈利下滑的背景下能够有效规避潜在违约风险。目前看,在非国家信用债券中,AA级及AA级以上的中高等级债券整体规模占比约九成。由于债券信用评级越高,潜在的交易对手越多、高等级信用债的流动性也更好一些。

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