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WSJ:美国债务积压引起了大众关注。它也应该引起关注,美国公共债务约为15.88万亿美元,比2011年经济产出总值(2011年美国GDP为15.094万亿)还要多。美国巨额债务的一部分——4.811万亿美元,实际上是美国*府自借的,以持有美国*府信托基金的形式,为员工支付薪资(或社保支出)。剔除美国*府自己欠自己的债务,美国债务与GDP的比率约为73%,若将其包括在内,该比率则为105%。不管怎样,美国的债务负担已经达到二战以来最高水平。这归咎于美国总体经济萎缩(源自严重的金融危机/衰退)和联邦*府开支增加(部分因为提振经济)。对比来看,穆迪(Moody)列出的欧元区深陷债务危机的国家,如意大利和西班牙,2011年他们的债务与GDP的比率分别为120%和69%。追踪美国债务的一个有趣元素是负债结构。一般而言,若债务是长期的,那么负债是很容易解决的,也不容易受到市场情绪波动的侵害。(若以3%的利率标售1亿美元30年期债券,那么30年间的利率是固定的。但若以同样的利率售出同样总额的3个月期票据,那么当不得不赎回或债务展期时,就需担心3个月内市场的看法了)在这方面,美国已经在延长债务到期时间发面取得一定进展。?上图中可以看出,在金融危机最严重的时候,美国*府匆忙买入大量短期债务。此后,美国债务的平均到期时间快速上升。截止3月底,美债的平均到期时间约为63个月。同样有趣的是,我们承担债务的成本有多少。我们需要付出的利息支出仅为GDP的1.5%,这主要归因于市场上跌至低位的利率水平,经济萧条及美联储(Fed)买入大量国债的事实。很明显,山姆大叔的精明之处就是尽量将利率维持在历史低位,这也正是我们试图去做的事情。